LUKB-Analyse: «Anleiherenditen: Höher für länger?»

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Die Renditen von Staatsanleihen sind in den vergangenen Monaten in den meisten grossen Währungen deutlich angestiegen. Lange Laufzeiten tendieren bereits seit 2024 aufwärts. Mit den möglichen Folgeeffekten beschäftigen sich Björn Eberhardt, Leiter Investment Office der Luzerner Kantonalbank (LUKB), und Brian Mandt, Chefökonom der LUKB, in beigefügter Analyse (Stand: 8. Oktober 2026). 

Die wichtigsten Punkte im Überblick:

• Steigende Staatsanleiherenditen verteuern die Aufnahme von Kapital, sei es in Form von Obligationen oder Krediten wie Hypotheken oder Privatkrediten. Dies bremst die Investitionsnachfrage und den kreditfinanzierten Teil des Privatkonsums. Dadurch wird die Konjunktur weniger dynamisch, aber auch der Inflationsdruck sinkt.

• Hochverschuldete Staaten und Unternehmen können in Schieflage geraten, wenn die Ausgabe neuer Schulden nur zu deutlich höheren Zinsen möglich ist. Dadurch kann die Zinsbelastung stark anwachsen.

• Für die Finanzmärkte stellt der Renditeanstieg eine Belastungsprobe für zinssensitive Vermögenswerte wie Anleihen, Aktien und Immobilienfonds dar. Der Grund ist, dass zukünftige Geldflüsse solcher Anlagen stärker «abgezinst» werden und deren aktueller Wert («Barwert») sinkt.

• Auch Edelmetalle wie Gold können verlieren, da höhere Verzinsungen Anlagen in Liquidität bzw. am Geldmarkt im Vergleich zu den unverzinsten Edelmetallen attraktiver machen.

Das Dokument mit den detaillierten Ausführungen finden Sie auf dieser Seite verlinkt.

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