Geschätzte Medienschaffende

In unregelmässigen Abständen veröffentlicht das Investment Office der Luzerner Kantonalbank (LUKB) Sonder-Updates zu relevanten Marktereignissen. Das heutige Update befasst sich mit dem Urteil des Obersten Gerichtshofes der USA vom 20. Februar 2026 zu den globalen Zöllen.

Die wichtigsten Punkte im Überblick: 

• Befugnisse der US-Regierung begrenzt: Der Oberste Gerichtshof hat entschieden, dass die US-Regierung ihre Zollforderungen nicht auf ein Notstandsgesetz (International Emergency Economic Powers Act kurz IEEPA) abstützen kann, da dieses keine klare Übertragung der Zollkompetenz vom Kongress an die Regierung enthält.
• Unklarheit über Rückforderungen: Wie mit den bereits eingenommenen Zollzahlungen von 140 bis 180 Mrd. US-Dollar umgegangen werden soll, müssen nun andere Gerichte entscheiden. Eine Rückzahlungen der Zölle ist wahrscheinlich, dürfte sich jedoch über mehrere Jahre erstrecken.
• US-Präsident hat Alternativen: Grundsätzlich verfügt der US-Präsident über genügend Möglichkeiten, seine Zollpläne auch mit anderen Gesetzen umzusetzen. Abgesehen von der vorerst noch erhöhten Unsicherheit dürfte sich am vorherigen Status quo daher wenig ändern.
• Uneinheitliche Reaktion der Finanzmärkte: Die Aktienmärkte reagierten im Moment der Urteilsverkündung mit Kursgewinnen, die sich jedoch schnell wieder zurückgebildet haben. Am Ende des Tages schlossen die US-Märkte im Plus. Asien startete im frühen Handel stabil, die Futures für Europa (inklusive Schweiz) und die USA lagen hingegen meist im Minus. Björn Eberhardt, Leiter Investment Office bei der LUKB, rät dazu, das Zollurteil nicht überzubewerten und auf Portfolioanpassungen allein aus diesem Grund zu verzichten.

Die vollständige Analyse finden Sie als PDF in der rechten Spalte verlinkt.